वेक्टुरा के लिए मार्लबोरो के मालिक की बोली निवेशकों की बेचैनी का संकेत देती है

टीवेक्टुरा ग्रुप पीएलसी के नियंत्रण के लिए लड़ाई ने शेयरधारकों और बोर्ड को एक बंधन में डाल दिया है, यह तय करने के लिए मजबूर किया गया है कि यूके की स्वास्थ्य देखभाल कंपनी के लिए सबसे ज्यादा बोली लगाने वाला भी सबसे अच्छा मालिक है या नहीं।

यह दो प्रेमियों के स्वभाव से उत्पन्न एक दुविधा है। निजी-इक्विटी फर्म कार्लाइल ग्रुप इंक के द्वारा पहला प्रयास करने के बाद, तंबाकू की दिग्गज कंपनी फिलिप मॉरिस इंटरनेशनल इंक ने ऊंची बोली लगाकर मैदान में छलांग लगा दी। आगे-पीछे बढ़ने के एक दौर ने फिलिप मॉरिस को कीमत पर ऊपरी हाथ दिया है, जबकि कार्लाइल का कहना है कि यह सिगरेट बेचने वाले की तुलना में अधिक उपयुक्त माता-पिता है।

चूंकि यह केवल नकद बोली है, वेक्टुरा निवेशक केवल मार्लबोरो-निर्माता के पैसे लेने और आगे बढ़ने का विकल्प चुन सकते हैं। लेकिन अस्थमा की दवाओं और सिगरेट को एक ही छत के नीचे रखने का विकल्प निवेशकों की पर्यावरण, सामाजिक और शासन संबंधी साख के प्रति प्रतिबद्धता का परीक्षण कर रहा है जो वित्तीय बाजारों के केंद्रीय नीति स्तंभ बन गए हैं। कुछ परिसंपत्ति प्रबंधकों को हथियार निर्माताओं या तंबाकू के दिग्गजों के साथ व्यापार करने से पूरी तरह से रोक दिया जाता है, भले ही ये तथाकथित वाइस स्टॉक वादा कर सकते हैं।

यूके के शेयरधारक सलाहकार समूह, पीआरसी ने कहा, “अधिग्रहण एक सकारात्मक प्रतिक्रिया लूप बना सकता है जिससे कंपनी को पहले तंबाकू उत्पादों को बेचने के लिए भुगतान किया जाएगा, और फिर उन रोगियों के इलाज के लिए भुगतान किया जाएगा जो उन्हें उन्हीं उत्पादों से प्राप्त हो सकते थे।” निवेशकों को फिलिप मॉरिस की बोली को अस्वीकार करने की सलाह देते हैं।

तसलीम इस हफ्ते सिर पर आ जाएगा जब फिलिप मॉरिस अपने अगले कदम पर फैसला करने के लिए तैयार है। कार्लाइल पहले ही कह चुका है कि वह अपनी बोली को मौजूदा 155 पेंस प्रति शेयर या 958 मिलियन पाउंड (1.3 बिलियन डॉलर) से आगे नहीं बढ़ाएगा। प्रतियोगी अपने प्रस्ताव को बढ़ा सकता है – पहले से ही कार्लाइल की तुलना में 10 पेंस अधिक – एक स्तर तक जो निवेशकों और बोर्ड के लिए मना करना कठिन बना देगा।

एक और वृद्धि से शून्य प्रतिबद्धताओं का लाभ होगा जो कार्लाइल ने वेक्टुरा के जारी किए गए शेयरों के लगभग 11% का प्रतिनिधित्व करने वाले शेयरधारकों से हासिल की है। लेकिन कार्लाइल ने अपनी साख को निभाते हुए कहा है कि इसकी पेशकश, जबकि आर्थिक रूप से हीन है, “व्यापक हितधारकों” के सर्वोत्तम हित में है, जिसमें वैज्ञानिक भी शामिल हैं जो अस्थमा की दवाओं के निर्माता में काम करते हैं।

कॉर्पोरेट नैतिकता

स्वास्थ्य देखभाल समुदाय से फिलिप मॉरिस के खिलाफ झटका तेज और कठोर रहा है। यूरोपियन रेस्पिरेटरी सोसाइटी, जिसका संविधान और उपनियम किसी भी लिंक को अस्वीकार करते हैं – वास्तविक या कथित – धूम्रपान के लिए, ने चेतावनी दी है कि यह सौदा वेक्टुरा के लिए आर्थिक रूप से हानिकारक होने की संभावना है, क्योंकि स्वास्थ्य पेशेवर तंबाकू उद्योग को समृद्ध करने वाली किसी भी कंपनी से दवाओं को निर्धारित करने से बचेंगे।

समाज ने यूके के नियामकों से सार्वजनिक स्वास्थ्य की रक्षा और आवश्यक चिकित्सा आपूर्ति श्रृंखलाओं में विश्वास के हित में हस्तक्षेप करने का आग्रह किया है। फेफड़ों की बीमारी के कारणों से लड़ने वाले यूएस सीओपीडी फाउंडेशन ने इस बीच कहा है कि वेक्टुरा और फिलिप मॉरिस का विवाह “कॉर्पोरेट नैतिकता की सीमाओं को बढ़ाता है।”

कार्लाइल, वेक्टुरा और फिलिप मॉरिस ने इस कहानी के लिए टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

ब्लूमबर्ग न्यूज के पैरेंट ब्लूमबर्ग एलपी के संस्थापक और बहुमत के मालिक माइकल आर ब्लूमबर्ग लंबे समय से तंबाकू नियंत्रण प्रयासों के चैंपियन रहे हैं।

ईएसजी नीतियों पर ध्यान हाल के वर्षों में बढ़ा है, जिससे एक नई बाजार शक्ति का निर्माण हुआ है जिसने कुछ कंपनियों को चौका दिया है। ब्लैकरॉक इंक जैसे विशाल निवेशकों से समर्थन प्राप्त करने के बाद एक्सॉन मोबिल कॉर्प को पर्यावरणीय मुद्दों पर ध्यान केंद्रित करने वाले एक्टिविस्ट बोर्ड के सदस्यों को नियुक्त करने के लिए प्रेरित किया गया था। खाद्य-वितरण कंपनी डेलीवरू पीएलसी ने मार्च में लंदन में अपने व्यापारिक पदार्पण के बाद कुछ निवेशकों के बाहर बैठने के बाद टैंक किया था। आईपीओ, कथित खराब ईएसजी साख और संदिग्ध श्रम नीतियों से बाधित है, जिसने श्रम संघर्ष को प्रेरित किया है।

बोर्ड विकल्प

उच्चतम बोली की सिफारिश करके अपने प्रत्ययी जनादेश का प्रदर्शन करते हुए, वेक्टुरा के बोर्ड को कंपनी की भलाई के लिए देखने की दुविधा का सामना करना पड़ता है। कुछ निवेशकों का तर्क है कि फिलिप मॉरिस से दूर रहने से कंपनी – और वास्तव में कोई भी उद्योग बेहतर भविष्य बनाने की कोशिश कर रहा है – बदलाव का अवसर।

कॉर्पोरेट पुनर्संरेखण के कुछ प्रयास उतने ही दुस्साहसी रहे हैं जितने एक सिगरेट निर्माता अस्थमा कंपनी के लिए काम कर रहा है। फिलिप मॉरिस का कहना है कि धूम्रपान मुक्त भविष्य को अपनाने के लिए यह एक परिवर्तन का हिस्सा है। सिगरेट के विकल्प जैसे गर्म तंबाकू और वाष्प जिन्हें स्वास्थ्य के लिए कम विनाशकारी माना जाता है, के अलावा, उस रणनीति में एक नया व्यवसाय क्षेत्र शामिल है जो निकोटीन से जुड़ा नहीं है। फिलिप मॉरिस का लक्ष्य 2025 तक गैर-निकोटीन उत्पादों से बिक्री में कम से कम $ 1 बिलियन का उत्पादन करना है।

अभी के लिए, वेक्टुरा के लिए लड़ाई ने कार्लाइल को नैतिक ऊपरी हाथ दिया है, निजी-इक्विटी उद्योग के एक टाइटन के लिए कुछ हद तक असामान्य स्थिति अक्सर अल्पकालिक लाभ से जुड़ी होती है। उस तर्क को कुंद करने के लिए, कार्लाइल ने कहा है कि वह वेक्टुरा के विस्तार को तेज करने की योजना बना रहा है, प्रबंध निदेशक साइमन डिंगमैन की विशेषज्ञता के तहत, जो पहले ग्लैक्सोस्मिथक्लाइन पीएलसी में वित्त निदेशक थे।

वित्तीय मारक क्षमता

एचएसबीसी होल्डिंग्स पीएलसी में स्थायी वित्त के पूर्व वैश्विक प्रमुख और अब मुख्य कार्यकारी अधिकारी डैनियल क्लियर ने कहा कि तंबाकू पर बहिष्करण नीतियां रखने वाले निवेशकों को इस तरह के परिवर्तनों को नियंत्रित करने में परेशानी होगी, जबकि अधिक “सगाई-दिमाग वाले” शेयरधारक जो व्यवसायों को विकसित करना चाहते हैं, उन्हें यह दिलचस्प लगेगा। ईएसजी डेटा कंपनी अरेबेस्क एस-रे के अधिकारी।

तेल कंपनियों से हवा और सौर में, दहन इंजन छोड़ने वाली कार कंपनियों तक, सलाद बेचने वाली फास्ट-फूड चेन तक- दुनिया भर के निगम लोगों और ग्रह के लिए अस्वस्थ के रूप में देखे जाने वाले उत्पादों से खुद को दूर करने की कोशिश कर रहे हैं।

“क्या यह अच्छा है या बुरा है कि शेल और बीपी नवीकरणीय ऊर्जा में भारी निवेश कर रहे हैं?” क्लीयर ने कहा। “मैं कहूंगा कि यह शायद एक अच्छी बात है क्योंकि उनके पास बड़ी वित्तीय मारक क्षमता है। एक तत्व है जिसे ईएसजी विशेषज्ञों को भी समझने की जरूरत है, कि अगर आप चाहते हैं कि अच्छी कंपनियां समृद्ध हों तो उन्हें पूंजी और नेटवर्क तक पहुंच की आवश्यकता होती है।

—सुजी रिंग, नाओमी क्रेज, एलिस्टेयर मार्श और लुक्का डी पाओली की सहायता से।

संपर्क करें पर पत्र@समय.कॉम.

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